由前海金融控股有限公司、交通银行股份有限公司和中国人民大学社会科学高等研究院（深圳）联合主办，南洋商业银行有限公司协办的“第二期公共政策与制度创新成果发布会”于2024年7月28日下午隆重举行。此次会议由中国人民大学深圳金融高等研究院和中国人民大学国际货币研究所承办，旨在展示第二期公共政策与制度创新成果，包括《跨境人民币观察报告》第二季度报告、《人民币国际化发展趋势与香港作为国际金融中心的机遇与挑战》报告，探讨大湾区金融开放与建设强大的货币，并为相关领域的学者、专家、金融机构和企业提供交流与合作的平台。

前海金融控股有限公司党委副书记、总经理张平，交通银行发展研究部高级经理鄂永健与南洋商业银行（中国）有限公司深圳分行行长丁学庆分别致辞欢迎。中国人民大学国家金融研究院副院长、财政金融学院教授何青主持会议。

财政金融学院教授何青

前海金融控股有限公司党委副书记、总经理

张平

前海金融控股有限公司党委副书记、总经理张平发表致辞，他指出，人民币国际化对我国实现经济高质量发展和保障经济金融安全具有重要意义。更加国际化的人民币，是中国加快建设金融强国、实现金融高质量发展、开拓中国特色金融发展之路的题中应有之义。前海担负国家金融业对外开放试验示范窗口和跨境人民币业务创新试验区两大功能，在扩大金融开放和跨境人民币领域先行先试上，一直走在创新探索的最前沿。前海金控作为前海管理局发起设立的国有独资综合性金融投资平台，自成立以来，充分发挥先行先试和深港合作的政策优势，积极推动国家金融创新政策落地，在人民币跨境流通、资本项目开放、深港金融合作等重点领域不断探索。未来我们将进一步探索金融创新、提升金融服务水平，坚守初心、守正创新，为前海建设“国家金融业对外开放试验示范窗口和跨境人民币业务创新试验区”作出应有贡献。希望接下来的报告发布和专家交流能够帮助我们更好地了解跨境人民币使用现状、洞察人民币国际化发展趋势、发掘潜在的业务发展机遇，各位专家学者提供的宝贵思路和建议将助力我们更好地完成工作。

交通银行发展研究部高级经理鄂永健

交通银行发展研究部高级经理鄂永健发表致辞，他指出，粤港澳大湾区是我国重要的区域增长极，是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，在国家发展大局中具有重要战略地位。大湾区的制度最具多样性、经济活力强、经济开放度最高的特点使其在推动人民币跨境使用中发挥了独特的作用。

第一，广东省跨境人民币结算的规模性示范效应突出。第二，大湾区跨境贸易和投融资便利化创新程度领先，造就了多个首创案例，在大胆创新的同时注重风险可控，展现了强大的先行试点、引领示范效应。第三，金融市场和金融基础设施互联互通不断扩大。第四，香港国际金融中心和澳门中葡合作平台具有独特优势。第五，数字人民币跨境支付前景可期。

展望未来，党的二十届三中全会提出“稳慎扎实推进人民币国际化”，希望大湾区将继续立足自身禀赋资源、发挥开放创新优势，围绕三中全会提出的助力扩大制度型对外开放，在创新发展数字贸易、创新提升服务贸易、加快推进离岸贸易发展等方面，积极稳妥拓展跨境人民币使用。接着，鄂永健介绍了二季度《跨境人民币观察报告》的主要亮点特点：一是新增了企业利润率统计调查，反映出当前宏观经济运行结构性特点；二是新增了企业汇率风险管理情况统计调查；三是总体一二季度各项指标基本变化不大。最后，他简要介绍了交通银行在大湾区的经营发展情况。交行在服务大湾区发展上有着坚实基础。未来交行将继续发挥国际化、综合化优势，致力于打造“产品互联、服务互通、三地如一”的综合金融服务网络，全力服务粤港澳大湾区产业发展和助力人民币国际化。

南洋商业银行（中国）有限公司深圳分行行长丁学庆

南洋商业银行（中国）有限公司深圳分行行长丁学庆发表致辞，他指出，习近平总书记在中央金融工作会议上明确提出加快建设金融强国的目标，这是立足中国式现代化建设全局作出的战略部署。其中，人民币国际化是关键战略选择，旨在应对全球变局，把握发展主动权。

二十届三中全会再次强调了金融开放和人民币国际化的重要性，以及巩固香港国际金融中心地位的必要性。人民币国际化的推进得益于中国经济的增长和综合国力的提升，以及资本账户的渐进式开放、双边货币互换协议的扩大、离岸人民币金融中心建设和新兴跨境支付体系发展。香港特别行政区以其独特优势，在人民币国际化中扮演了核心角色。香港离岸人民币市场存款规模巨大，跨境收付份额领先，且拥有全球最大的离岸人民币资金池和活跃的投融资业务。南洋商业银行作为新中国成立后首家在内地经营的外资银行，近年来不断深化一体化经营，打造跨境人民币业务特色化优势，为支持企业参与“一带一路”建设，为支持香港巩固国际金融中心地位贡献南商力量。展望未来，人民币国际化进程为香港带来一系列的机遇和挑战。一方面，香港可以利用其国际金融中心和全球最大离岸人民币市场的地位，以及“一国两制”框架下的特殊优势，进一步扩展离岸人民币业务，加深其在全球金融市场中的影响力；另一方面，香港也面临着与其他金融中心的竞争、政治与经济的不确定性、平衡金融创新与监管等挑战。

中国人民大学国际货币研究所副所长、

长江经济带研究院院长涂永红

中国人民大学国际货币研究所副所长、长江经济带研究院院长涂永红发布了《跨境人民币观察报告》第二季度报告。涂永红介绍，中国人民大学国际货币研究所与交通银行联合发起了《跨境人民币观察》季度报告的编写，2024年第2季度报告已正式出炉。

本轮调查结果揭示了人民币国际化的多个亮点与短板，显示出其在全球推广中的进展与挑战。主要亮点包括：

(1)人民币国际化基础坚实。约65%的企业涉足人民币跨境贸易结算业务，46%参与外汇交易业务，企业使用人民币的动机多样化，推动了人民币在国际贸易和金融体系中的地位提升。

(2)跨境人民币对非美元货币优势显著。约三成企业使用人民币结算份额超过50%，62%以上的企业报告人民币结算份额超过10%，显示出人民币在国际贸易中的竞争力。

(3)人民币跨境贸易结算风险、困难改善。二季度人民币跨境贸易结算面临的风险和困难有所改善，企业盈利能力提高，汇率波动风险减少，增强了企业信心。

(4)企业汇率风险管理水平提升。企业在汇率风险管理方面的水平和意愿较第一季度有所提升，更多企业采取避险措施，制定内部汇率风险管理策略。

跨境人民币业务的主要短板包括：(1)特定业务参与比例较低。人民币在贸易融资、现金管理和离岸人民币业务等特定领域的使用比例仍然较低，反映出市场条件和信贷政策等因素影响。(2)政策太复杂，一致性和兼容性较差。企业期望有更好的政策环境来促进人民币的跨境使用，通过提供更清晰的政策指导和建立高效的政策反馈机制，可以有效解决企业面临的障碍。(3)受外部因素影响大。交易对手对人民币汇率波动的担忧、政策风险和境外使用场景受限等问题仍是障碍，美西方对俄制裁及中美脱钩背景下的制裁也对交易对手使用人民币产生负面影响。(4)企业风险管理水平存在提升空间。大多数企业不进行或很少进行汇率风险管理，成本和意识是主要障碍，有效控制汇率风险有助于人民币国际化的稳定发展。通过政府、金融机构和企业三个层面共同努力，我国有望进一步推动人民币国际化进程，提升人民币在国际市场中的地位和影响力。

政府层面：(1)扩大双边本币结算协议，继续与更多国家签订双边本币结算协议，减少对美元等第三方货币的依赖。(2)强化人民币清算网络，在主要贸易伙伴国和金融中心设立更多人民币清算中心，提升人民币国际化的基础设施。(3)简化跨境结算流程，降低交易成本，提供明确的政策指导和支持，鼓励企业使用人民币进行跨境结算。(4)推广数字人民币，提高跨境支付效率和安全性，增强人民币在国际交易中的吸引力。

金融机构层面：(1)推出更多人民币衍生品和风险管理工具，帮助企业更高效地管理汇率风险。(2)提升跨境人民币业务服务品质，解决企业在跨境贸易结算中的难点问题。(3)加强与国际金融机构合作，推动人民币在更多国家和地区的接受度。(4)支持中小企业跨境人民币业务，提供针对中小企业的跨境人民币结算和融资解决方案。

企业层面：(1)提高使用人民币的意识，积极了解和利用人民币跨境结算的政策和工具，提高使用人民币进行国际贸易和投资的意识。(2)优化企业现金管理，利用人民币进行跨境现金管理，提高资金使用效率。(3)利用跨境电商平台和数字支付工具，提升人民币结算的便捷性和效率。(4)积极使用汇率对冲工具，如远期合约和期权，以管理人民币汇率波动带来的风险。

中国人民大学财政金融学院助理教授陈昭晶

中国人民大学财政金融学院助理教授陈昭晶发布了《人民币国际化发展趋势与香港作为国际金融中心的机遇与挑战》报告。

报告指出，人民币国际化稳步推进。

(1)人民币国际化指数（RII）从2009年的0.02增长到2023年的6.32，过去5年的年均复合增长率达16.56%；(2)跨境贸易与直接投资是人民币国际化发展的“基本盘”，从分项指标来看，2023年RII增长主要源于跨境贸易结算与直接投资交易拉动，成为人民币国际使用的基本驱动力量；(3)人民币国际清算行网络进一步扩大。截至2023年末，中国人民银行已在31个国家和地区授权了33家人民币清算行，覆盖主要国际金融中心。(4)人民币国际化任重道远。人民币国际化指数明显远低于其经贸全球占比，要获得与经济地位相匹配的货币地位，人民币国际化需要取得突破性进展，并经历漫长的历程。

人民币国际化进程可大致分为三个阶段。

(1) 2009-2015年是快速突破阶段，标志性事件包括2009年9月首次在香港发行人民币国债、2015年11月人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子等；(2)2016-2020年是波动调整阶段，标志性事件主要有2018年6月中国A股被纳入MSCI指数等；(3) 2021年至今是稳步回升阶段，标志性事件有2022年7月中国人民银行与香港金融管理局签署人民币/港币常备互换协议和2023年11月中国与沙特阿拉伯签署双边本币互换协议等。

金融机构成为推动跨境人民币业务主力军。

(1)积极设立境外分支机构，加速国际化业务布局。(2)以产品创新推动跨境业务，打造跨境人民币业务生态圈。(3)深度加强境内外联动，深耕“一带一路”业务。(4)香港金融机构发挥重要作用，深耕离岸人民币市场。

香港离岸人民币中心地位稳固，在人民币存款、跨境收付、离岸人民币融资、外汇交易与清算和互联互通机制建设方面都展现了较强的优势。香港在人民币国际化过程中扮演着重要角色。并有以下四大重要机遇。

(1)大湾区打造世界级市场群，科技-产业-金融良性循环。(2)人民币成为低息货币，融资功能凸显。(3)地缘政治冲突加强，人民币成为新的避险货币。(4)多边央行数字货币桥平台的推出，开辟数字时代新赛道。尽管取得了显著进展，香港在人民币国际化进程中仍面临诸多挑战。报告指出，香港需要应对来自伦敦和新加坡等其他金融中心的竞争压力，以及中美货币政策分化和地缘政治冲突带来的不确定性，离岸市场的流动性需求与汇率风险，对资金池规模提出新要求，同时，跨境资本流动的便利化也带来了市场活力与系统风险并存的挑战。

针对这些挑战，报告提出的政策建议如下。

(1)发展大宗商品计价功能。扩大人民币结算比例，促进期货与现货市场互动。推动金融高水平开放，提高人民币投融资市场份额。扩大双边本币互换规模，增加人民币国际流动性。

(2)多渠道拓展人民币的使用场景。保持经济稳定增长，为人民币国际化夯实基础。把握“去美元化”窗口期，增加人民币跨境贸易结算份额。深化资本市场改革，提升资本市场优化配置资源的能力。

(3)推动大湾区融合发展。深化大湾区金融合作，支持香港发展离岸人民币市场。推动金融创新，平衡金融发展与风险防控。

(4)强化跨境人民币业务。利用区域自由贸易协议，增加跨境人民币业务场景。商业银行应主动推动人民币国际化，提升综合服务能力。提供金融综合服务方案，引导企业在跨境使用人民币方面发挥带动作用。

在专家研讨环节，香港中文大学（深圳）高等金融研究院政策与实践研究所所长、香港国际金融学会主席肖耿，中银香港首席经济学家钟红，西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐，中国人民大学国际货币研究所研究员王景业就两份《报告》的内容与意义，人民币跨境使用的现状和前景以及大湾区面临的机遇和挑战发表了观点，中国人民大学国际货币研究所研究员陆利平主持了研讨。这次专家研讨会的深入探讨为人民币国际化提供新的智慧与灵感，各位嘉宾表达了宝贵的见解与看法。

香港中文大学（深圳）高等金融研究院政策与实践研究所所长、香港国际金融学会主席肖耿指出，出口强劲增加了人民币结算，但美国通胀较高，以“购买力”为标准，人民币不该贬值。人民币的贬值主要原因是地缘政治冲突和美联储迟迟没有降息。人民币贬值不利于对外投资。长远来看，人民币流动性可以通过贸易结构调整、贸易逆差来提供。《报告》中提到使用人民币意愿不高。应该倡导人民币优先原则，例如，在出口企业有较大定价权的情况下，可要求买中国产品更多使用人民币。应充分利用香港的优势，鼓励香港银行把分行开到大湾区、自贸区，通过双总部机制设计，香港有很多中资银行和外资银行，可以直接到前海开分行做离岸业务和跨境业务，分部设在大陆，总部设在香港，委托香港总部来监管，内地地方政府和机构委托香港，可以促进交易成本和运营成本降低。

香港中文大学（深圳）高等金融研究院政策与实践研究所所长、

香港国际金融学会主席肖耿

中银香港首席经济学家钟红

中银香港首席经济学家钟红首先肯定了两份《报告》的现实意义并提出了相关建议。其次，她围绕“金融强国，香港作为”展开分享，她从地理位置、制度、专业服务、基础设施、金融市场交易等角度阐述了香港参与金融强国建设的优势。关于香港离岸人民币发展的历程，她认为大致分为三个阶段：香港人民币业务开创时期、香港离岸人民币中心建设时期、香港离岸人民币枢纽形成时期。当今香港是全球最大的离岸人民币市场，是重要的离岸人民币的投资中心和融资中心。关于未来发展，钟红提出了三点建议：一是香港要发挥“超级联系人”的独特作用，汇聚境内外人民币使用的主体，激发人民币活力，进一步完善人民币国际化生态圈；二是积极向东南亚国家与地区进一步扩展人民币使用范围；三是人民币在境内外循环过程中进一步推进人民币国际化更多走深走实，特别是在服务区域经贸安排方面。关于在香港中资金融机构如何发挥香港的优势以更好地“走出去”的问题，钟红指出，第一，应当做好企业的相应配套金融服务；第二，金融机构可以提供增值金融服务，而香港具有法律咨询和第三方中介等服务优势；第三，积极提供与人民币相关的投融资服务和配套的金融服务。

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐首先关注企业使用人民币时遭遇的监管不确定性问题。他指出，许多企业认为这种不确定性直接影响了他们的业务操作。例如，自由贸易账户虽具创新性，却经常受到政策调整的影响。跨境人民币观察报告显示，离岸人民币市场业务、融资和财富管理业务占比较低，这主要是因为香港银行间人民币拆借利率较高且波动性较大，增加了持有人民币资产的风险，一定程度上降低了离岸人民币持有意愿。尽管如此，人民币在离岸市场仍实现了显著增长，特别是熊猫债和点心债的发展。近年来，由于人民币相对于美元利率较低，许多企业选择使用人民币进行融资，进一步提升了人民币的国际化使用。夏乐提醒，美元和人民币之间的利差缩小，全球地缘政治的不稳定性，美国大选和俄乌冲突，可能对人民币国际化产生不利影响。

中国人民大学国际货币研究所研究员王景业

中国人民大学国际货币研究所研究员王景业指出，通过季度观察，可以从时间角度进行两个维度的比较，这为《报告》提供了独特的优势。第一个维度是对比同一批企业在不同季度的情况，发现尽管变化不大，但这种细微的变化具有重要意义。第二个维度是对比不同季度的不同样本企业，发现企业的所有制和种类分布非常一致，这证明了调研结果的代表性。尽管企业风险管理意识有所提升，但整体水平仍较低。进行风险管理可能并不盈利，这与企业对风险管理的了解程度有关。此外，企业的利润率普遍较低，风险管理成本成为考虑因素。季度观察的高频监测优势在于能捕捉到年度观察无法发现的细微变化，如人民币汇率波动对企业的影响，这为理解人民币国际化复杂性提供了丰富信息。关于香港的机遇和挑战，尽管许多人认为香港面临的挑战大于机遇，但他认为香港实际上拥有独特的优势，如人民币资金池、投融资中心地位、作为内地企业出口的窗口等。

这次“第二期公共政策与制度创新成果发布会”汇聚了来自学术界、金融机构和企业界的专家学者，深入探讨了大湾区金融开放与建设强大的货币问题，就跨境人民币使用的重要性、政策支持的必要性以及未来发展方向，大湾区的金融开放与人民币国际化等问题展开了热烈的讨论与交流。《跨境人民币观察报告》第二季度报告、《人民币国际化发展趋势与香港作为国际金融中心的机遇与挑战》报告和此次交流会议为推动大湾区金融开放与建设强大的货币提供了新的思路和方向，将对相关领域的政策制定和实践操作产生深远的积极影响。

项目介绍

推进前海开发开放，是习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动的国家改革开放重大举措。“公共政策与制度创新成果发布会”由中国人民大学社会科学高等研究院（深圳）于2024年7月发起，立足前海，聚焦公共政策和制度创新，通过发布各类政策研究报告，关注新时代下公共政策和制度变迁及趋势，推动政策创新从理论走向实践，为建构中国公共政策自主知识体系提供思想支持和智力支持。